Ford'un Model e zararları daraldı, üçüncü çeyrek kârına destek oldu

Ford’un elektrikli araç bölümü hâlâ para kaybediyor — sadece biraz daha az. Ve işin tuhaf tarafı, bu daralan zarar, otomobil üreticisinin üçüncü çeyrek faaliyet sonucunun yalnızca ciroya bakınca göründüğünden daha sağlıklı çıkmasının nedenlerinden biri.

Şirket, üçüncü çeyrekte düzeltilmiş faaliyet gelirini 2,7 milyar dolara çıkardı; bu, geçen yılın aynı dönemine göre %3’lük bir artış demek. Ciro %2 gerilerken ve konsolide toptan satışlar %9,3 düşerken bu tablonun oluşmasında Ford Credit’ten gelen 172 milyon dolarlık katkı ile daha elverişli ürün karması belirleyici oldu.

Model e’nin Tuhaf Aritmetiği

Ford’un elektrikli araç birimi Model e’nin satışları neredeyse üçte bir oranında geriledi. Normal şartlarda bu bir alarm işaretidir. Burada işler tersine dönüyor: bölümün sattığı her araç şu anda beraberinde bir zarar getirdiği için daha az araç satmak, grubun bilançosundaki yükü de azaltıyor.

Bu sürdürülebilir bir iş modeli değil ve Ford da bunu biliyor. Ama tek bir çeyrek için nefes alma alanı sağlıyor — elektrikli araç hacimlerinin çöküşünü anlatan bir başlığın, kâr artışını anlatan bir başlıkla yan yana çelişkisiz durabilmesinin sebebi de bu.

• Düzeltilmiş faaliyet geliri: 2,7 milyar dolar, yıllık %3 artış
• Ciro: %2 düşüş
• Konsolide toptan satışlar: %9,3 düşüş
• Ford Credit katkısı: 172 milyon dolar
• Model e satışları: yaklaşık üçte bir düşüş

Rakamların Gerçekte Söylediği

Ford Credit’i denklemden çıkardığınızda tablo inceliyor. Finansman kolları istikrarlı kazanç kapısıdır ve bu taraftan gelen 172 milyon dolarlık bir katkı, aslında yatay seyreden bir çeyreği olduğundan parlak gösterebilir.

Ürün karması meselesi de önemli. Kârlı araçları — kamyonetleri, büyük SUV’ları, ticari araçları — daha çok, zarar yazan elektrikli araçları daha az satmak, elektrikli araç maliyet sorununu gerçekten çözmeden marjları iyileştirmenin derli toplu bir yolu.

Ford son iki yılını elektrifikasyon harcamalarını yeniden düşünerek geçirdi; bazı kapasite planlarını yavaşlattı, marjların daha az can yaktığı hibrit ve ticari elektrifikasyon alanlarına daha fazla yüklendi. Üçüncü çeyrek, bu stratejinin hesap defterine yansıması gibi duruyor.

Henüz Kimsenin Cevaplamadığı Soru

Zararın daralması bir ilerleme. Asıl iş ise zararı sıfırlamak ve elimizdeki bilgiler bunun için bir takvim sunmuyor — araç başına zarar rakamı yok, kWh başına maliyet hedefi yok, Model e’nin kâra geçeceği bir tarih yok.

Yatırımcılar bu detayı isteyecek, özellikle de rakipler de karışık çeyrekler açıklarken ve geniş pazar, elektrikli araç yatırımları için ucuz sermaye döneminin kapandığını net biçimde gösterirken. Küçük zarar, büyük zarardan iyi bir hikâye. Ama henüz iyi bir hikâye değil.

Şimdilik Ford, aritmetiğin kendi lehine işlediği bir çeyreği işaret edebilir. Önümüzdeki çeyrekler bunun strateji mi yoksa sadece çıkarma işlemi mi olduğunu gösterecek.